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A股散户是一群什么样的人?最权威调研来了

时间:2019年03月15日 19:50:46 中财网
  为全面了解个人投资者基本状况,?#20013;?#36861;踪投资者结构与行为特征变化,提升投教服务和保护工作的针对性、?#34892;?#24615;,近期,深交所组织开展了自2009年以来的第10次个人投资者状况调查活动。调查延续了历年跟踪调查框架,主要涉及投资者结构、知识水平、风险偏好、理念与行为、情绪与预期等多个方面,同时增加了投资者对于2019年股市风险因素及?#26102;?#24066;场热点问题的看法等调查内容。

  本次调查按照证券账户的地理分布状况,采取分层抽样方式,对调研地区年龄在18-60岁、过去12个月进行过沪深两市股票交易的24074个样本进行问卷调查,涵盖全国331个大中小城市。具体调查情况如下:
  一、?#20160;?#37197;置和投资者结构方面,2018年家庭股票投资占?#32676;?#36134;户平均?#20160;?#37327;有所降低,持有公募基金比例增加,年轻投资者入市依然踊跃
  2018年,受访者投入到股票中的?#20160;?#21344;家庭总流动?#20160;?#30340;25.6%,较上年降低2.4个百分点;证券账户平均?#20160;?#37327;为44.5万元,较上年减少9.4万元;受访者中持有公募基金比例为37.2%,较上年增加3.5个百分点。

  从账户?#20160;?#37327;分布看,50万元以下的投资者(中小投资者)占比80.0%,10万元以下的投资者占比40.9%;从年龄分布看,平均年龄为37.6岁,40岁以下占比60.3%;学历以大学本科及以上为主,占比60.6%。

  2018年新入市投资者依然以年轻投资者为主,30岁以下投资者占比56.2%,新入市投资者平均年龄31.0岁。

  二、知识水平方面,整体水平?#20013;?#25552;升,各地区投资者水平差距缩小,但新入市投资者水平偏低
  近年来,投资者投资知识水平提升明显。2014年受访者投资知识测试平均得分为57.6分,逐年提升至2018年的71.1分。

  从投资者差异看,2018年新入市投资者得分较受访者平均水平低5.0分。从地区差异看,各地区水平差距正逐渐减小,地区间最高分与最低分的分差,从2014年的6.2分缩小至2018年的3.2分。

  三、风险偏好方面,总体由风?#23637;?#36991;略转风险中性,新入市、年轻投资者中风险追求型占比高,大户投资者的风险偏好分化
  2018年投资者风险偏好总体构成上,风?#23637;?#36991;型占比43.1%,较上年减少4个百分点;风险中性型占比32.2%,较上年增加3.6个百分点;风险追求型占比24.7%,与上年基本持平。

  从不同投资者类型看,新入市投资者、25岁以下的年轻投资者中,风险追求型占比较总体平均水平分别高出1.6和5.2个百分点。500万以上的大户投资者风险偏好分化明显,风险追求型与风?#23637;?#36991;型占比较总体平均水平分别高出8.2个百分点和2.0个百分点。

  四、投资理念与行为方面,个人投资者在理念上逐渐接受价值投资,但非理性投资行为依然存在
  个人投资者的价值投资理念逐步增强。2018年,价值投资类投资者占比继续上升至28.6%,趋势类?#25237;?#32447;交易类分别占比25.9%和19.0%。

  非理性投资行为依然较为普遍,特别表现为以下方面:交易频率过高,一周内交易若干次的投资者占比达46.4%;一个月内交易1~2次的占比31.9%;一季度以上才交易超过1次的占比21.7%。不重视交易止损,45.3%的投资者几乎不使用止损策略。此外,熟悉偏好(“投资自己买过的股票比其他股票更容易赚钱?#20445;?#36807;度自信和处置效应(“?#26131;?#26159;拿不住盈利股票而长期持有亏损股票?#20445;?#30340;发生率分别达到57.6%、43.8%和39.0%。

  五、投资盈亏对比方面,亏损者与盈利者未在投资理念方面表现出明显不同,盈利者执行价值投资理念更到位
  对比分析亏损者与盈利者的客观差异发现,双方并未在知识水?#20132;?#25237;资理念方面表现出明显不同,但在交易行为上存在明显差异。例如,亏损者和盈利者中具有止损意识的投资者占比几乎相等,分别为38.8%和38.7%。但在实际执行方面,盈利者中61.2%明?#20998;?#34892;了止损策略,高出亏损者9.5个百分点。亏损者和盈利者中认可长期价值投资理念的占比基本持平,但平时阅读上市公司公告和金融机构研报的比例,盈利者较亏损者分别高出8.8和5.1个百分点。此外,交易执行中盈利者发生频繁交易和处置效应的比例较亏损者分别低4.4和9.4个百分点。

  六、估值与预期方面,认为目前股价偏低的投资者增多,对于2019年大盘走势,投资者趋于谨慎
  对于股票目前的价格,30.4%的投资者认为太低,较上年增加10.2个百分点;42.0%的投资者认为相对合理,较上年减少3.3个百分点;27.7%的投资者认为太高,较上年减少6.8个百分点。

  对于2019年大盘走势,投资者预期总体趋于谨慎。调查显示,37.5%的投资者倾向?#27490;郟?#36739;上年减少1.5个百分点;47.0%的投资者持中性态度,较上年减少4.1个百分点;15.5%的投资者表示悲观,较上年增加5.6个百分点。

  七、创业板改革备受期待,创业板投资者在账户平均?#20160;?#37327;、知识水平、知权行权率方面均高于非创业板投资者
  关于创业板改革,投资者对“?#24066;?#21516;股不同权企业上市”、“?#24066;砦从?#21033;企业上市”、“放宽?#23454;?#24615;要求”、“实行注册制”和“放宽再融资要求?#26412;?#26377;较高期待,支持率分别为:54.8%、54.3%、52.6%、52.4%和48.1%。

  调查显示,创业板投资者账户平均?#20160;?#37327;为52.9万元,远高于非创业板的33.1万元;投资知识平均得分为72.7分,高出非创业板投资者3.8分;股东权利意识更强,知权比例和行权比例分别为41.3%和19.1%,分别高出非创业板投资者7.7和2.6个百分点。

  八、投资者保护举措受认可,严格执行退市制?#21462;?#24314;立违法失信“黑名单”制?#32676;?#20572;复牌制度改革认可度最高
  对于监管机构2018年推出的多项投资者保护举措,超半数投资者表示认可。其中,投资者认可度最高的三项举措?#26469;?#20026;“严格退市制?#21462;保?5.7%),“建立违法失信‘黑名单’制?#21462;保?5.4%)和“实施股票停复牌制度改革?#20445;?5.1%)。

  九、投资者对金融去杠杆、中美贸易摩擦等风险因素均有较高关注度,对于各风险因素的演变持有不同预期
  对于可能影响股?#24615;?#34892;的风险因素,投资者关注度?#26469;?#20026;:金融去杠杆(67.3%)、货币财政政策调整(65.7%)、上市公司股票质押(65.5%)、上市公司整体业绩表现(63.7%)、中美贸易摩擦(63.6%)、上市公司商誉减值(60.9%)、美联储加息进程(60.2%)、宏观经济?#38382;疲?6.8%)。

  对于各风险因素的演变,投资者持不同预期,认为“上市公司商誉减值”、“上市公司股票质押”、“美联储加息”将对市场产生消极影响;认为“货币财政政策调整”、“中美贸易摩擦”、“金融去杠杆”、“宏观经济?#38382;啤?#23558;产生积极变化。
  .深.交.所
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